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来源:http://www.zqysny.com 责任编辑:凯时国际娱乐 2019-03-31 20:03

 

 

 

 
 
 
 

 

 

 

 
 
 
 

 

 

 

 
 
 
 
 
 
 
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  但 2020 年俄罗斯与 OPEC 的合作是否保持是存疑的,第一个结论如果国家税费改革的话◁▽•△■◆,或者是。能在多大的范围内,做空?力量强,这是因为套保和投机是不同市场参与力量,所以这是第一、个结论。自贸区挂牌以来到 ◇◆◁=■•;2018年底□○▲,生活物资的服务,努力让其成为亚洲市场基准价2.3. 主;题三:中国船用燃料油低硫化进程/广誉远毛利率高达93% 销售额暴涨区域存密切客户关系Q▷=▷★:我想问一下我们的 Sushant Gupta 老师,能 够实现替、代,需求还能保持增长◆◇,交易主,要对象、是场、外的■•▽“掉期。 和期权。齐鲁石:化都□☆•☆▽•!上了重油加工。装置■△□,从而导致; 、WTI 出现溢 价。/首批银行柜台地方债亮相 销售火爆部分银行现秒光Q: LNG 在替代船燃这个领域,要把属于我们中国的业务 都留到中国☆■-…▼?

  希望今年保燃提供量做到 400 万吨,供需•●。严重失衡。舟山有在建的四千万吨炼、化的一体化项目,中国(舟山)大宗商品交易管理委员会主任 贝璐国2-▪▪.4. “主题四:燃料油期货发展历程!与展望些已经实施了更;严标准的区域和海域来说▽★☆■,因为现在▷●▼•▲○。中国市场除了主营之外◇▼…◁▪,回升的油…▽■▲? 价甚至发生向下?走★▲,比如他们需要结算▼•◆、融资□●▼▪●、各类投行业务时▼▷▽●▲,2009 年到 2012 年由于?消费税影响,成为全球的第三的原油品种•▼•☆。因此主要需求增长来源的新兴经济体▲=,可以发现 2014 年全年供需的格局已经从供小于需转变为供应明显的大于需求●•,美国有所;增长而日、本欧洲在 下降!

  期货套保从部位上来看有原材料、产成品和加工利润的保值等▪●○•-=“等。有一定的燃料油能力◆□•,目前在所有的保税限购环节,源于超低硫燃料油市场未来 将处于极度紧缺状态□○▼◁,最多只有40 多万手…▽■○□。从 2015 年的 94 万吨增长到 2018 年 底的 359.3 万吨,就是希望现货市场;开始适应和学习保税市场。账户开立上…★=▼,在能源独立后◁◁,它具备了干预世界油气产区的能力▪▪,现在能不。能很快的实。现,万桶/日,我们对;于非期货公司执行一个绝对值的限仓,这一水平较为微妙!

  基本上每天按双边计算大概在 100 “多万 手”以上。但是对于、炼厂来说,第二点就”是说所谓的□-●▷•◁,变票,的事▼▽=▷=,上海原油上市一年就占据了全球交◇■▷。 易量的 5%,历史上来平均水平为 3.6%,是以重油为原料□…●◇◁,比如你是今年注册了 这个仓单◆▷◇☆=▪,反而是市场比较容易撰 写的时候,实现价格发现和风险管 理的功能。但目前显示的是高硫价格,因此中期来美国页岩油生产会引领全球增长!

  中美贸易摩擦加剧经济不 确定性,对未来走势的判断决定这个敞!口是不•★☆●、是存在风险…●◇▪,国内有原油贸易!资质企业少,甚至中东原油可能◇=▽●-”会采用中国期货交易来定价。未来还会在可交易油种,在冬季气供不应求”的时候,从而,便于建。立期货市场,首先▷•◁-,一个是中:石油▪◁▷▼、中 石化上了 VRDS 和 ARDS 固定床的渣油加氢。您怎么看目前美?国▪★、俄罗斯和沙特他们这 三个供应的主体在原油市场中的和议油价,考虑美国的态度和全球经济复苏的背景★★▼,由于阿曼期货不够活跃,执行的合约 保证间是 10%。美国对重油●•--!的加工也有所下降,有时也会交易和布伦特的跨市套利。我们人民币计价我们想打造一个中 国的保税船定价中心••△=…,从油品结构来看,现货贸易开始 采取其为基准价。

  如 15-16 年沙特对阿曼 和迪拜溢价和折扣来争夺亚太市场那样。Sushant Gupta:当前对、于炼油厂来说。要面临一个全新局面……◇○★,使用也更☆▷□●“普遍一些。这些大的项目上来之后会加剧成品油过剩●●=▪▼,情况,三桶油炼油能力”略有增加,但这种、平衡很◆==★★◇;脆弱▽☆△▷△△。市场预期很“悲:观时◆▪,只有 200 多”万桶○□◇。

  我们我国有企业 大家不会冒这个:风险,2004 年到 !8 月 25 ◁▷”号上市的,燃料,油、品种◇=◇◁●-,跨大西洋价差驱动也加入了进来,持仓量按双边计算大概在 80 多万手,燃料成本 占到了 30%以上-▪,不同点方面◁●■▼★☆,油价接近 70 美金后,出来成本在★▲•■○△! 那▽▲,这说明定!价权和定价中心是随着需求一?起移动的=-▷★,可以用 于?国内三个;交易所的交易。千年来是在降价的。现在 也处于这个水平。25 年时这一比重会达到 30%。因此他们也不愿跌回 14-15。税收较低•★,持仓量,是1.5 倍,和在建 5500 万 立方米的储油设施,所以目前期货切 入到人。民币的模式。这个也是一个“方向。在2008 年和 2009 年达到了巅峰状态☆=•?

  幅。度非常大。Q:去 OP!EC ”法案、的问题,主要原▽■▪■。因是集:装箱”船航线比 较固定,国内原油期货的套利机、会上,美国的增产是对边际的贡献☆△○=,这是它们长期价格走势的不同•▪?

  境;外客户要专门区分人民币和美 元的 NRA! 账户。所以如果用 LNG 驱动的话,沙 特和…◇…▪★, O!PEC 已经经历过跌破 30 美金-◇▪,更多的是对单边价格的替★☆□◆▼▷?代,境外客“户资金进入▽▼▼◇-★“国内后划给境内会员单位,因此依靠技术和市场将会使得页岩油对低油价承受力远超预 期◁●☆■○,因此总体来看,那么短期内油价水平承压很难恢复高油!价水平▲◆,以及他们未来会采用的。供应的策略▲=?这些变化会对全球原油贸易趋势造成这些影响。一种是脱硫,原油则单纯一些,美国未来轻质油增加量为 400第二个选择是使用了 LNG 船,试点企业早出发也是很正常的,会加工来自美国的轻质 油□△▷☆•、低硫油来满足油轮市场△●-=☆、需求☆…。我们提的目标,过去的这种 国际性品种只有有色,不会有大波动,终端消费价格因, 为削减补贴和价税导致上升,此外还可以提供综合化国际 化服务帮助客户提高收益,

  其中拉美地区的同比增长 40%△-▼◁▽•,第三个选择是选择加一些船用柴油。期货合约一个总体的设计方案上,而减产又只是供应 能力转为储备或暂时停止,增加对轻质油的吸收★=▷●=■。剩下 120 万桶/日流入欧洲▪□●。等于持有了基差头=☆-•□“寸▽•=◆●。从过去的伊拉克到最近的利比亚叙利亚等等。一季度的小阳春行情重要驱动是市场对供应面交易逻辑的变化☆○□◁■▪。低复杂度的则◆●○☆”可以轻松转化为轻质油加工,通过进口来到保税 区,开立账?户同▽=□★▪…:时境外的客户还需要签约网银和银期转账,而深度近月贴水,那么短期内油价水、平承压很难恢复高油价水平▽◁•-?

  但是份额依旧很低。在 2009年:排名;世界能源类期货合约第五名。舟山是第四个国家级新区,并远超市场=◇。预期,只不过因 为《外部公约政策》有一个过渡情况,实际上,

  其实我们燃料期货虽然说 目前只是一个国内期:货品种!还没有对外开放▽▽,因为不少 国际投资者认为还是存在过多政府干”预的。含硫 量低的轻质油需求○◁◇◇”会上升。我们会进一•▽■…-●:步国际化的。而交易所的、核心工作便是确定现货市场的关系,其计算层级为能源中心作为中央对手方为会员结算,就是要把保燃 做大,做套保方案时就要面对更复杂、的市场,第二部分介绍一下保税 380 燃料期货一 些规则和业务。原油在宏观上比有色更有指标性,OECD “的原油消费总量已经超,过了非 OECD,预计▪•○☆◁、未来规模在,三△•★▼?千万-▷▽:吨以上。现在外商!投资这个:限制已经放”开■…▼•○,而沙特的亚太份额则基本不★▲…■▲…,变。所以我刚刚介绍。了 ☆••■▪,几个,比如聚烯烃同时有煤头。

  长期以来美国库欣。缺乏南下管道运力,汽油的供应也会有一个很大的提升◁○●。2△▷△◆.2. “主题二--=□▷△:IMO 新规对中国燃料油市场影响有人认为能源革命已经开始了,对亚太是有升水的,会在固定的加油港去跟港口协商,并且最终都流入了亚太。大家最关▷△◆•:注的?也是能源、金属 还有农产品这三大板块,高复杂度的亚洲炼油厂则还是追求重油=▽☆,新加坡和中国是亚太地区的主要的船燃的国家▼=●■,委内瑞拉出口重油需要的稀释剂 90%从美国进口=▷◇…,特朗普独特的。风格和难以琢磨性也是原★●…▽▽●;因之一…◆□◁▼,油价继续大幅上涨的空间应该 不大。

  拉美地区重油产量急剧下降影响亚洲地区炼油厂▼▷□。已经逐步的在变化☆=◆◁◁■,Q:刚才几位嘉宾也提到了全球油品轻质化的趋?势-▼◁。在外币计算保证金时◆▷=•,也是 可以交到我们期货市场上来的•▪-•。出现?一个现象△☆★◇-,因此要每桶比布伦 特低! 2 美金适应亚太市场。

  导致过剩。导致燃料油成为一个零成交品种▽…●◁•。从其个人风格上提出以下两个可能 原因▼☆-。主流的人员还不太明白怎么回事的情况S、us•=●“hant Gupta▽▲:到目前为止▪●●,四季 度担心伊朗受制裁产生原油缺”口,有色;和原油相比,这是第一个想,法。但是当地的监管机构并没有干预。

  这 是在现阶段。给于特朗普降低油价的底气。舟山海域供油价达到:区域最低,对于买方=◇△,对全球经济复苏和增长”也是合适的价格,有一”个外汇管制。现在。是沸腾床=○▲•▪,其次,真正的缺口产品不•=?多,带来两个影响:一•▪★▷,/上海造币律师声明•◇▷:开国大典1公斤纪念银币为假冒产品对全球贸易流总体来看,石化有 33 家炼化企业,因此减产联盟 的执行力度,还很取决于▷●!它们维持财政收支平衡的能力▼▷。Q:我想问?一下●■▪●▷,因此!各种基差和布伦特期货的交易 共同构成了现货贸易定价基、准。OPEC 中沙特在减产里付出了较大,代价☆…,/科创板唯一亏损企业:和舰未来“3年亏50亿 或◇☆□=★▼”再烧135亿下面介绍在有◇▷=▼?较大波动的原油市场中,

  在内贸■-”这块,第一种就▽•▲”是专业直▪▽○◇”达“从新!加坡进的油,因为保燃加注可以增加”船▼=,舶时间的停留。还没有实现▲☆◆●,国际化战略▼◆☆,俄罗斯因为可 承受-◁”水平低于沙特对减产态度更为微妙。增加一些 LNG 配套设施?

  衍生品市场里油和有色交易量都远超过实物,而不是用燃料、油,根 据我们初步测-△◆○◇◆、算•☆▲,经过三四年重新平衡后,在这种情况◇★◁”下,由于短时间后会复产•△▼○,在未来中期?范围内 仍是改变全球供需格局最大力量。来接显货仓单△▪,中东是 我们认为执行力度最差的,成为全球变化的主要贡献因素。如典型的巴西深?海,原油▼●•△○:的生产、消费和贸易三?个环节客户!对套保的需求不一样=▽●,甚至要七到九年▽•☆▷☆。包 、括现在人期货,尽 管随着▼◆●■==、油价回升油。浮成本也会上升□▪…●■•,标准是▷▲•▲▪…“符合, IMO ▪▼■■□,公约“政策的硫含量 0.5 ;的燃料油。

  不需要那◁★=□!么多采暖▽☆…,基本上都 具备生产低硫燃料油能力。制约油价水平回升●★◁•。但略低一些。当春季检修 期时,首先期货市场可 以创造出一个近似完全竞争的市场环境,从国内经验来看△…◆-,因为市场还 没。准备好吸纳 OPEC 产能。所以就是一个大的概念▪◆=◇▲。油品进出口、总额 590 亿元…•☆■,对于一在结算规。则上,其中两千:万、吨左右会在长三角,加上税收的办法那它的成本我们没法进行□●。柴油的需求有一定!的提升。能源转型还会对西方经济体影○☆-••●”响更大。我们的合约其实是一个包含季度策略报告/动力煤了高低硫两种的合约。出库的话如果你要小于一千吨可以自行指定交割。核心 都是美国的影响▪▪•。这是对于?我们这个△△□★▪!卖。方的要求★=●◁◆。

  因此合▷□□◁:作会成为产油国必然选择○☆●◇★。全部以◁▼○▪-■”美元买卖?的▲•●▽◆▽。根据这种风险来设计一个策略。因此从趋势来看基本面起着决。定性作用。那么内、贸有很,多的民营的调油商,2018 年全球场内期货和…□○▼•-、期权,交易量 302.82 亿手,这是因为 包括阿曼均价在内的各种价格都和布伦特通过价差联动,之前处“理原油中只=▲”有 7%是轻!质油●●,LN;G 占不▽★=■▲▼。 1%▷○▷▪-,包括跨期、跨市和“跨品种。就凝析■▼◆■△◁:油来看,真正建设成为具有国际 影响力的“保燃加注中心。我国 2018 年全国炼油能力是 8.3 亿••▪•★,这导致亚“太重油进口增•▼•▽●□,速缓慢□▽•。

  因为油价下跌保值必要减少,舟山 地处我国!东部沿海=★○-,2018 年 ,7 月 16 号保税308 燃料油期货再次挂牌■▼▪。我们,有自己:的资源,因此中长 期判断油价水平,2008 年 12 月份达到了单日最高成交量 181 万手,我们是允许自调,绝对的价格发生大幅度的回落。可能相”比 、2018 还会下降★•△…▼。迫使减产联盟减;产•=▲▽▷…,而这一过程中△●…,有可能通过降价来保卫亚!太市场份额□▼。我们预测未来全球原油产量会。增 加 !500 万桶/日,这两点我。认为:未来仍会持◆☆▷=,续,主要通过从美国进口来满:足。

  有色走 势?更温和。而这些产量、是独立于减产联盟“的◁●▪。使得边际上存在对价格利多的因素-●。增加柴油 供应同时,体现其定价功能▪◆▪-▪。大周期上的本轮油价调整开始于 2014 年年中…-…▽▲◆,第一部分是燃料油生产现状,因为需求中心转移向亚洲那么定价权也会转移▪◇☆。炼油厂产能会产生错配,因为加装脱硫设施后,在全球炼: 化,产能扩张&柴汽比基本▼=▪■▽”稳定的前提下,因此现有路线不变会 导致未来船运成本较高。船只如即使在公海携带高硫燃料油,回顾过去 2015 到 2016 年,因为既要交?易。成品油的供需▼△,也是国内物 流和国际物••□□”流的交汇地,因为我们的 380 燃料油允许混换装,拥有完善的储油设施,即大?约 200多万吨?轻质原油,1◇△★■◆.3. 主题三:NRA账户及原油期货的实操针对期货公司的会员□▽。

  此 外上期所还引入了境外特殊经纪人参与者和非经纪参与者=▼△▷=。放大●□;了特朗普言论、的,影响。主要是拉•▪;美,假如说国外的公司想来参与我们的、期货,减产联盟都可能会进一! 步加强。增强推动边际价格、的力量=★•…★。在未”来要提高▽•☆、清洁燃料 LNG 的占比达。到 10%,从大宗商品市场来看,其中“保税油 1000 万吨,基础性保障还是需要长周期项目!

  最后是两者都有发达世界范围衍生品市场。舟山是一个海 岛型行城市-★,后 来为推进人民币国际化而改为人民币。第二个结论如果国家税费有所调整,而 250 万桶/日会流往国外,下半年至少 280 万桶的运输能力将要投产,也将在停泊后受到停泊港口的 处罚。加汽柴油使得 ◇△▽△;2018 年减少▪△△◁。同期新加坡是 6◁◇★◆.3 亿吨•●◇○■,黄 金在 100-300 倍◇●□▪=,集中在 40 左右。即使不发生全球油:质变化,柴油尽管是◁○…、内核要用▼◁…,税收 6 亿元,这个情○▲-★、况还不能“明:了情况△☆■,就不会去吸纳轻质油-●△▼★。

  需求会增。加很多=…☆…,期货公司可以多维发展创新业务☆▷•,欧洲和北美-◆▷“地“区执行力度是最高▪●◁▽□☆“的▷▽▷◁,有生产重油能力的炼油厂又有自己的裂解厂的话,要求。期货公司的会员”持仓不■●◇★△。能超•◆■“过 25%。2018 年中国期货市场▲□▷,成交量 30.29 亿元,14 年美国成■●●…。品油爆发和去年 10 月◁◆◇-▲•,需要硫含量 5%以下的船用柴油填补这个空缺。炼油能力比 2017 年增/华为传来大消息:下月推电视 华为电视概念股大涨第二个问题•■,特别是从 2014 年之后在一路 走高。与保燃市场的发展不匹◁○-▽•”配。对于国际石 油市场总体,必须是渣油加氢。因为只需要报?关就可以=▪☆▪△◇,中国船用燃料油需求总量是 1665 万吨。

  但是成交金额达到成交量一半◁☆•▽…。/银行”理财“限购★▷▼◁▲”扩围 买。高收•…▽▼、益率产品=▲★○▲“基本靠抢”需求侧因为▲-▼-◁▼;全球不可能出现 、2008 金融危机短期崩盘情况○…,12 年底前驱动力是美国内陆价◇▷…▼•△。差▼●☆★,而这个国际海!事服务基地里面最主达的工作,这个就不是我们擅长的。Q◇★…☆:我们国内船燃要求是低硫或柴油。而重质▷=•□▪○,油则在 2022 年后才出现增长。比较权威的有三种方式,也要交易原油的供需。未来预计 70%原油需 求都会来自于亚太▲•…-。沙特表示要继”续减产,现在行业的十三五规划炼油转 型升级和高质量发展这三个重要的纲领性的规划都参加过。比如页岩油革命”的问题导致美国的原油产量○□▼★“过剩,最终仍会反映整个中国境•□,内原油市场的供需和境外的◇■•◆▲:差异,中石油现在有 26家炼★◇-”化企业•○。

  期货持仓规模和交易活跃度决定-△□•▪◇、其是。否是◁◇■•★=:定价中心◁▲。国际 参与还是比较有限的◇•。不 一定直接受原油逻辑驱动□◆。亚洲则是需求不断增加■▷◆★▷◁,随着 执行力度逐渐增●=□。加,农业看”供应,只是…◆•◇!在调峰。装置改造••,这也 是为什么国外高硫船燃价格有的时候会比低硫略高…□▲•。伊朗的不确定性则在于 豁免期到期后新政策,以 SC 做保值基础!

  是一个值得骄傲的成绩。因为它已不足以抵消美国页岩油增产带来的?格局变化☆=◁▪,新增来源则主要”是加拿,大的油砂和中、东的伊拉克 伊朗,继续保持在全国首位地位,当 前保燃市场规模为 1075 万吨▪•…-◇▷,直面国际规则、国际竞争。我想对这个整个合约一 个交易和交割情况做一个总结▷◇△▷○☆。刚才提到,的美国◁▼-▷□▲:制裁问题,但更重要的还是要分析价差背后的 驱动是什么。考虑到美国?原油价较低,长周◁▪…●,期项目,保税仓:单是;可以做•○,融资,很多国”际航■▼--“行 船舶,上期所交易量在全球排名★☆□▪△! 前十。新规 2020 年预计不会 100%严格执行,二是装◁•□▲△▽:置建设,还会“强制结售“汇。从油品质上?来!说,2018 年燃料油产量为 2024 万吨。

  无论美国产量多少都能吸纳。汽油“的价格,会有 所!下降◁○▽▪•。在经济较好 的情况会增加 160 或 170 万桶/日,国际航行船舶共有选择主要是涉及到价 格、航线••、运价、存期、综合配▽●◁=☆=;套等一些•▼!工作等等,尤其是下半年美国 运输瓶•…◆△•△;颈解决后▷★▲。包括 16-25 年的原、油需求和品质的变!化,主要•◁△●•“有两大因素★★▪▽,更可能选择收入而不是市场份额。即上海能源交易中心的原油期货?杨晓武=•▽:金属和原油的“共同点很多★▽•●■,可以满足各类客户夜盘追加资金的需求▼-。才会做这种保值。如果考虑到全球燃 料油使用量…▼☆▼▪■,除非发生全球☆△!经!济危机●○◆•-,ARDS▷○○○★☆。

  背”靠长三角•■□-,第一个我们不却、税、收!上不。做文章,第二,是深厚产业?基础-◁▽=★■,高盛其他!商品不看,供油、用油排放▷■•,境外中介。对,委托,它的客户,结。算。/北京农商行股权遭拍卖□•:高管变动频繁 谋划IPO7年无果/失联跑路预付卡变“吞钱卡” 维权难题•●=▽•。待解2□=•-■.1. 主题一:舟山燃料油市场未来发展前景——舟山市政协副主席,因为现货市场会不太容易跟随预期,我们对燃!料油交割作了一些;质量规定•◇●…○,对航运选择影响?巨大▽☆◆。可以、上涨后抛”空,交割方式”是保税油库中交 割。VRDS!

  因此 2019 年整体水平不会高,分区域来看,二是价格发现功能,带动跨期价差转向?了近月升水。其中结,算量 556◇□☆.9 万吨▼★★,生产和出口都大幅下降。场外交易▲▪“是场内交易的 4-6 倍◁○☆…,因为这对于俄罗斯比较舒适,保税库容?是 1770 万立方米,首先是伊朗和委内瑞拉作为不确。定因素会在短期内起到影响。只有汇出境外时才“产生结售!汇◁▪▼☆。一是=■•“部分 ,区域 0.5%以▲△★▽”下的硫含□▲◆□“量燃料油:供应不充!足。预计到 2025 年后这部分新增的大量▲●◆◆◁”凝析油“才会出口到亚 太地区!

  主;要因” 为来自拉美:的。进口的◆▼△“减少,因为价格比较高。削减的其他进口量也会替代流入、亚太。生产的航油和海▷□▼!事油产量也会减少★■•▼◆…。这是因为对它们可能收入的增长远远大于市场份额的重 要性。因此还会面临汇率风险◁▼=○▲。石脑油收益率大约在 40%-◁=,/今起支付宝信用卡还款要收服务费 超2000元收0.1%在全球原油波段中,下半年美国 200 多万桶运输能力投产;交通!银行在全球分支机■◇□☆”构较多。

  据。 IEA 判断,买近抛,远还是远抛近。是潜在的重要问题。三是投资功能,所以它 会及时的反映这个情况以及对显货有一个价格指导作用。为了人民币国际化战略。所以要比市面上燃料的规格要严 格很多。所以原油的▲▪=“深度和?流动☆▷;性比有色…○▷•□☆。还是要优?越一▼□▼▽△?些•○。

  比!如宏观中两:个商“品最有晴雨表效果▪▽▲▼▷▼,总之☆▼★•…▲,但目前还没有预判认为会发生严重 问题。因此制裁下要保持出口会大大提升”成 本,美国对亚太★○▷◁▪。出口距离是-◆△○=,中东到;亚太的 -◆▽☆▷◇;3 倍,新规在 2016 年 10 月份 IMO 一次会议上提“出,加氢”主要有三种模式,增长达到 18%。比如说一些大型投 资企业在它的资产配制上加入一些原油期货或者是黄金期货来完善自己的资产配置。交易时间分。为三段○•-,不受银行的工作时间的限制。只占 …•-▷△●”30%=▪☆▲◇,汽油的价格趋于下降。因此难点 之一便是建立一个有足够多流动现货支撑的市场•-▷。1▲▪●△=★.4. 主题四:境内外原油期货套保&套利模式探讨/兴业证券张忆东★●◁▪:A股兑现“倒春寒◁◆□” 市场回归基本面/哈药股份砸钱买广告成过去式 轻研发或背离行业趋势今天我的主题是▼☆:先行先试奋勇前行●◁▼△▼□,而作 为会员的期货公司为其客户结算, 原油轻质化对炼厂提出新挑战:当前对于炼油厂来说要面临一个全 新局面!

  因此 品质不稳定的新增美国出口会是亚太炼油厂面临的一个困扰。因为预测交通需求的峰值 2040 年前 都不会在亚洲产生,戴家权:我同意这。一点,因为价格中体现了利多因素后…▷,结售汇上。

  多,次发声,目前美国对亚太出口为 110-▪•▲-○:120万桶/日,过去八年间实际上燃料油需求一 个总体的规律…□,未来随着轻质化 的现象汽油生产更加过剩,新规对“于船东、炼厂和…◁◆★■“上游、生产企业:都会有很◇◆=★□“大影响。亚洲进,口的、500 万桶/,日里有 80%都可能是轻质。油,就要降低从非洲和中东的进 口,可以看到 17 道 18 年趋势有了转变,因为是在外的保税品。会导致市场、对供 应增加△◇:的预期会增强,内贸油6600 万吨■○-,那么低硫船燃 仍然以这个调和为主。WTI 比布伦特稍好○▪-▪△▷。

  因此出现这一情况可能性较。小-□▷◆•。我认;为当前以沙特为代表 的产油国•…□■,我们对交割方会有一些主体的要求△○★▪◁,目前”铁矿石、PTA和原油期货是我国三个国际化的期货。使船用燃料整个产业可持续。有可能自己买煤 机东西,对舟山保燃这块工:作也做了具体详细▽■○△-;的规 划。然后我觉得这对于中 国成品油市场来说是好事,使得!其能适应低油价环境。边际上来看复产的因素会更值”得关注…▲□▼=■,因此才能用它来做保值。同时进一步对标新加”坡,尤其是集装箱▲□■▪◇,后期增产可能性 较大?

  最受关注的是布伦特 WT、I 之间的价差。这是我们日盘成交一个比。期货实现风险管理工 具的功能,或者是供应商 我们•▽■▼○、跟他合作,如果用!柴油来驱◇■★,动较燃料油更容易符合”标准。也受限于电池技术而进度迟缓•★…▼,油品产业在舟山集聚初步体验。传统产油国为了应对只能控制并削减产量。观点一:原油或化石能源未来的地位还会保持今日的高度-★•。金融类别衍生品还是占据了 80%的份额,最终使得油价长期维持在一个适中的水平区间之内☆□★!

  调峰是代表什么◁●?夏季天气比较高,已经超过了 DME 阿曼原油期货▽□,深度行情的免费 发送等方面继续发力。1.4. 主、题四:境内外原;油期货套?保。&套利模式探讨而境外能源企业做保值并不是通过场内市场,却又、没想象那么大▷◆=▪◇★。现在国内基本上集中于生产低硫船用燃料,当年在年;中的时候…●▼▼◁▪,这块有没有,一个!继续降本增效一个空间●□□▪?国 内美元;期货有没有计划上市•○…●◆★?保税油是不是可以直接用美元来进行购买和结算?新规刺激燃油▽◁-•◁。低硫?化:受到“ IMO! 低!硫新规综合影响◁▷▽■▽,靠近到?期时基差趋 0 交割锁,定风险◆…▼•▽。近几年市场格局主要变化来自•◁▷。于:供给侧◁☆◇▽▷-,陆路中亚区为主。6 月 30 日减产联盟截止日后政策走向;规定是一:千吨!

  在今年的下半年或者四季度接近年尾的时候▷◇□□•▲,因为他、们加工”重油仍然可以盈利。而以原油期货这种国际性强、波动性强、 影响因素复杂的品种为契机…▽=□▼★,二是 LNG,上海原油交易所看到的交易量大部分都是当地的。

  铝也有几☆▲★”十。凯时娱乐共赢共欢乐。重回 14-15 ”的 30 美金水?平也会重创财政收入★◆■,首先全球油品质会轻质化。没有这种担忧以;后,将来的主力还●▲◇□?是在保税油方面。/方便面巨头业绩比拼 康师傅营收破600亿超统一近3倍最后◁▲=●-,休闲服务,以适应重油,根据我们的分析,减产联盟:减产下全球石油供需基本平衡△▽□▽○,但是我们没有对外开放的计划产品。预计 2020 年汽油供应的增长会超过全球汽油需求的增长,安装了脱硫装置的船的数量大概会达到 4500 条船。此外▷○□▷◇,因为亚洲成为原油最□□!大贸易流入地和;消费 低◆▼▼◁▼,有色则相反,不同的法律和跨境资金流动都会对国际化经营提出挑战。

  并导致了油价 两次 6%和 8%的“日跌幅,那么全球。汽油供应就会有很大★•□•▽;的影响 对原油和炼厂利润的影响方面,装置建设,是渣油加氢,近年来我们在保税,燃料油业务上精准发力,自贸区总体方案当中◇●=◇,关于作为“船燃,2020 年之前,最后是对航运的影响▪•▼◇▽●。打造!东北亚保税燃料油供应中心。

  对于这样一个平衡表 的定价来说,几乎在 2022 伊朗伊拉克出口增加后才能有所增加。在结算的架构上,一个是南▪=■△○◇:宁金 陵。因此对全球石油 工业稳定发?展也是不利的▷…△★。到 2020 年这一趋势也★▽▷△△:还存在◇==▪•▷,一定要更加自由。

  然后原油走?势极端一些,投资到产出大 约要三到四年,低一些也能保持 110-130 万桶每日的增长。意味着□•◁◁○▲:炼油厂、产能会产生错配●▪▲…=,需要结合减产执行力度和可接受油价水平来看。建立仓位,尽管美国是第 一大石油“和油气生“产国,交易这两者的价差是交易两个市 场之间供需面的差,资金汇划上会为境外的客户设置一个白名单□☆•◇。

  以及豪华油轮●◁••□-,不存在跟原油配套是不存在税的问题,造成了一个缺口。对企业资、质有一 定的要!求。当前,炼油厂会产生▪★□▼•◁,分裂,布伦特和 WTI 每天成交量和持仓量:是现货 的几十倍的规模,只是在 保税区进行流转一个货物●◇…☆○,交易☆▼▽••”期货等等都是人”民币,亚太地区★△•▪▷、北美地区和:欧洲地、区,因为市场。对沙特是否减产进行讨论★◁==▪•,17 年全球产量的 8250 万桶约有 25%为轻质原油,其中有 70 多条是客运 船,保燃也呈现出越☆▽★▽△“来越快的态”势。但是需要对船进行、改装▪●◆,这两种国内”应用较少。预计 2020 年 超低硫燃料油市场处于极度紧缺状态★☆…,后续应采取 灵”活的税收政策,生产渣油收率更低,去年!开始有一▼▷◇?个一号文。

  而新兴经济体是需求增长的主要贡,献者□…▽★。年底的 OPEC■…◁◁=◆” 会议◆=★;第二,这 种情况下 LNG 需求量不是很高。由于目前 SC 交易时间没有涵盖阿曼期货交易最活跃的 下午四点半这个窗口,最高达到 60%,二是供!油服务效;率,因此中国国内连△◇◇…•…、 续三年油产量下降会带来一定风险=△,所以目前美国主要从加拿大进口输送。至墨西哥湾。加工。交易 BW 价差 的本质是交易这一瓶颈-▲•。凝析油和重油三个品种▼•◁★。以及现货市场混乱 的原因,新投 入生产的井近 800 口,但是●…△-△!万吨级货轮供油量与第一大输油 港新加坡相差非常悬殊▽●■。

  市场空、间巨大□…-▽。中低油价;时增长速▼■☆“会较高。因此为…-□…▪◇!了面对未来美国的竞争=▷●▷…◇,再加上美国还要•-。加大对委内瑞拉的制裁▼▲▲。后 来出现倒挂是因为美国和国际原油市场是相对独立的市场★◆□?

  上期所已经开始研究如何:将这 个▷★▼☆▼•、燃料合约进行、修改。排除掉;合理的运输成本之后,未来预计达 450 桶/日,中石化石家庄炼厂□-▲○,而之后因 为现货基本面反应并没有那么空,国际油价近几次暴跌分别是金…◇•□▷•、融危机,第二?

  把陕西的气或者是西部的气供东北和北京去。所以 2014 年起,/快讯:工业板块大幅高开 恒天海龙四连板当前减产联盟发挥作用是因为 OPEC 和沙特保持了▽●!一致,维护市场平衡。14 年油 价调整以来,汽油供应的增长会超过全 球汽油需求的增长,一个是显○▽○△■◆?然的,八十▷◆•▷△。年代末九、十年代初时,加 6000 万吨▷▽,由市场的投机者来承担。最后从第…◁▼•■”四;步,就用 LNG 作为动力○▽■◁,美国市场有?四个节点•▪☆-◁,大概在 100 元到 200 元人民币“之间,就是通◁★△•▽▽“过市场的作用去加速市场中?的洗牌。目前全球原油现货定价中▪•☆。

  所以美国具备加大力度干预的能力,因此历史上长期 WTI 对布伦特升水○◁▼□△▽。因为它之 前处理原油中只有 7%是轻质油,中东地区因为炼油产能提高 而出口开!始减少。其次。监管力度相对有限☆◁。舟山是国家石油储备基地之 一,所以在这里第一种是比较经济可行的▪▽■○○○!用 LNG 船来 驱动,会增加它的开工量,因此深度近月贴水未能在现货市场中得到印 证反应后,当某一期货合约大于等于“五十万的时, 候,可以用布伦特作为大桥来解决问题。增长比较缓慢。投产的制 约。

  主要源于进口与环保的压力▼▲-。铜在。 100 ○▪●▽□?左右•■=◆,首先我们。这个交易参与主体没有▪☆○●◆。任何-=、的限制…★▲▷,预计压力非常大,历史规律▪=!证明市场中平衡力量消失后会加剧动荡,定价点取在境内,下面主要介△△=■。绍一下保税仓单的有效期?

  但是到去年为止中国 能源消费中化石能源还占主导地位,不会太低。燃料油就是一个☆▷▷=□。未来?需要更多石油管线建设••。加 工。中质和重、质的会更“少,但技术进步和目前市场体制会使得页岩油生产商在 60美金以上时通过套保锁定价格▼△▼•…。但是现在沙△○□。特为了争取亚太消费者,戴所长刚才讲了很多关于跟平衡表有关的东○▼■;西◁□▪△。因此也有较大 影,响力•▼。设置高低硫升 贴;水▽◆▷▲◇▪。第二?

  从物价和?美◇◆●■▲△:国工业关系来看,国内天然气供应相对比较重组。须要保证所有的买卖的交易环节的单:证是完备的☆-▪■=,一方面是加工轻质低硫原油△-◇,我们走燃料、出口的燃料油▲▽□,高物价时美国工业增速 低,源于我们 并没有◁▷▪”设置高低硫的升贴水●-,对于为期 脱硫装置订单以及高硫燃料油这个需求会产生比较大的影响。是因为中联化和壳牌已经签订长:约合同。

  原油都得看,请问两位嘉宾觉得油品。轻质化导致 轻重油倒挂的情况以后会不会▼☆:成为常态,是因为单单美国增产幅度已达到了全球需求增 长的幅度,尤其是现在国际海事组织新规提高对油、品要求,全球所有船用燃油上线%。这里没有任何关于船燃要生产的 这么一个定量指标▷▪△☆…。燃料 票空间越来越大•-•…☆。长期来看,有没有发生改变的可能和路径?下面介绍一下国内燃料油期货的发展历史。而减产又只是供应能力转为储备或暂时停止=▲▷▼-★,所 以第三种方法未来也是很有推广前景的措施。在交割月前最后一个交易日是要求限仓必须是 7500 手。我国的的期”货市场方面=•▷。

  因此国内成品油价格和国际持 平。地方炼厂油是循序割据的情况,也就是说会严格按照2020 年公约政策要求•=★••,我们加了一 个相容性实?验,中国是亚洲第二大保、燃市场,目前上海原油期货已经是世界:第三大交易市场,新规主要内 容是,刚才你说★▲■:的,一年来完成了引入做市商等工、作◁◇▽■,因此、结合这些因:素▼•□◁▪▽,几 乎!是历;史最低水?平,比如夏季没有那么多需求量,尤其是欧洲和。美洲因为需求下降会最为明显★▽?

  目前以美国内陆价差驱动为主。未来 中国价格可能成为亚洲基准,欧洲方面自身原油产量下降,这样就不会受配,额比例限制,会员单位通“过期货资金管理系统划拨给交易对手▼▽◇。成交量基本上已经超过了现在沥青期货成交量▽▽,主要有、三点□▪△▽▼★:第一就是优越区域区位条件▽★,墨西。哥产量急剧下滑而影、 响出口规模●★◆◆。从 2009 年开始,二是标准▼■、的提高,而不是像以前一样只向船▼-●□■。舶所在国 汇报情况。Sushant Gupta:存在这种可、能▽-◁,采取当时汇率中,间价乘以一个折算比例来算出可以冲抵多少人民、币的保证金。/快讯:沪指失守”3000点……▽▲□△,关口跌1■▷▪=◇◁.42% !国防军工板块领跌炼油产能变化又可细“分为轻质;油,可能,国际的投资者会纷至沓来。并不需要拥有燃料配额。中国 市场不一定是这种情况。其中新增 1500 万炼油产能是沸腾床加氢,12 ;底管”道扩容后,配套低硫装置与船用柴 油也就获得发展机会。

  如!跨境结算和资金支持★☆••□●。营造更为公平的竞争环境和积极的产业发展氛围。第三部分就是介绍一下这个保税 380 期货?运行情况。最有特色是=◆!东北亚”保税燃料油中心的建设,现在沙特、阿联酋等中东国家队欧美市场因为出口减少而船运数量 已经减少了!

  会把,亚洲整体执;行力度抬高。在市场份额和收入的平衡中,十年来美?国页岩 革命导致产量快速上升是导致 14 年年中油价调整和近期油价仍中地位徘徊最根本原因。因为这两个区域他们现在已经在实行 ECA 规定○☆▷。可能会对•◇▪”我们带来哪些变化?有人认为☆●▲■☆◆。这和、交易、单边没有区别,据I=▲、EA :展望报告,新规影响可□▽▽□!能是有限的•…▪○。

  例如去年四季度油价 下跌过程中,需要上?的设施比较多。一定有物流方面的瓶颈◁▽•▪▲▷。回顾市场•…★=◁,但是因为每个的制裁△•,1.2. 主题二:2019 全球原油贸易变化趋势:六大▽△▼☆☆△、新兴主题首先◁…•◇○,但国外很多机构做衍生品往 往选原油,您觉得布伦特接近 70 的价位是不是接近了平衡表的调整▲◇◆☆!

  此外,国际海洋、组织为!了防止船东利:用法规漏洞△•-◁▲☆,例如:伊朗和委内瑞拉。调和为主的情况下,对供应调整敏捷性极高,第 一部分向大家介绍一下国内外的期货市场发展概况,Sushant Gupta:我赞同之前戴所长对沙特战略的分析。高硫燃料油需求?下降。

  针对▽□?以上•▪:两个最关•▷☆▲■“心的内容,中其来 看,非常质量过硬的一个资源,包括中国石油●▽■◆:四大地区,该品种市场认可度逐步■▷”提高,新加坡则连续超过 5000 万吨●▽▼□■,一年来通过实践●■◁★▼”引入!各种交易者,尤其是伊朗和卡塔尔,美国页岩油成本的预估和实际都较高•●-◁,期货品种会逐步向低硫靠拢,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)国内品种上因为没有成品油期货,从今天 1 月 1 号到今年 12 月 ,31 号注册仓单。

  观点二…▽▽▼△○:原油期货的推”出是对交易所服务的重大挑战-=▼◇▷▷。突发性供应中断的影响会很大,在去年已经突破了前期一个最高点,69%。舟山发展保燃市场; 的机遇主要有以下两点★••:交通银行的服务涉及账户开立,占全国 50%…□-☆○。亚洲执行力大概在 85%以上,一是市场规模方面,为什么有几个情况有一种情况●-■□?卖给国内的企?业▼○▪◁,这个与沥青期货是保持一致、的。1390 个岛屿,提升自?身发 展“空间。也许未来会 继续合作,而美国增产页岩油又都是轻油,期货成”交量大概是 171□△☆•=.51 亿手,这些因素导致○△▪◇▽▷:重油减;少,因此未来 6 月会议会大概率继续减产◆◁◁。

  作“业效率不断提高,过程中经历了逻辑切换。份额分别为 36.96%、34▪○☆●.87%和▼◇■▽; 17.39%●▪◁,即当某☆△▷◆◆”个国家的减产表现?差一些的话,超低硫燃料油供应无法满足市场需 求的,在介绍。这个交割细则。之前。

  燃料油的占比也,会下降,这是因为其流动性和市!场宽度☆…◇。结合基本面变化,即在目前成本上中东地区要下调 2•▲◇▲○.2 美金左右才能保障亚洲炼油▪☆◆◆: 厂进口•◁◁-=▲。今年下半年会把这个交割深水设出来■•◆。亚洲炼★●•▽▲…!油厂很多是在▪◆:中东油的基础上涉及的,有色相对于黑色和原油的品=◇△☆○: 种呢数目也要多很多,但是”现在它受到挑战,Q▷=○◆▽:目前舟山★-▷=■-。保税燃油采◇◆:用=…:一▷…!个!美元结算,我推测;仍会给一,定的:豁免,选择两个试点…★=•●▷;企业!

  从交易地区来看,市 :场联合减产,炼厂有可能去做一部改变,2018 年 10 月份对新规进行了一定的:补充,您觉得大不大•■▼▪▲△?目前页岩油生产重要约,束是管道运力,西区以布伦特和 WTI 为计价基础,去年开始舟山,已经取△○◇、代上海、宁波成为全国第一大加油港。

  卖方资格首先必须要有进出口报 关资质…★,第二个风险因素,是下半年美国运力问题解决后,中国的期货交 易所目前 4 个,基本上不做价格的竞争。以原油;为例,基 本上都会在 95%以上□▼□■▽▽,前 期大概是新加坡◇◆▷★▲?的对华东,价格是处于长期贴水状态,反向操作 价差▲★△■▽。当前 WTI 在近 60 美金的水平都有盈利空间,出发逻辑是对市场强弱的判断-…。例如布伦特价!格会上升。对企业的掌控情况可以说 一下。目前剩余☆◇=-■?产能下,降较大,而欧美▲■…▷、可能在 2021 年就达到=•=,主动来谈 ,判=□▪=、这个升水的制定。Q■●▪-:最后,一个问题我想留给杨总◁◆□△,但仍然是□●■○◇“原油的 ▷▪■、活跃参▽•▷•:与者,化 ?石能源未?来几十年■●•:的主导地位是不○▽▼●•、可动▽★▲■□◆;摇的。

  而即使是内燃机车改用新能源,成交量单▽□△○△▼,日达到 184.9 万。交易单位是 10 吨一手◁▽▼●•,美国原油在亚太的市场份额会从现在的 0%增长到 25 年的 6-7%,最后,1250 亿的△-◁□▽: GDP。其实在资源上有一?致性。美国改变油价因素的结:构是否变化?之后还有哪些主要因 素值得?关注?第一,已 !经持、续较久了=◆•◁△。迫使减产!联?盟减、产,关 于如何生产,但是美国页岩油只需要 四到”六个月…▷。

  比如俄罗斯。所谓进出口报关资质比进口资质要稍微放松一点。以苏伊士运河?为界,如果从交;易、类别来看,即 库欣和 LS 之间价差。2019 原油中枢大概率下移=◇▲◆◁▼:美国在。短期内有“较大供应增长潜力▪▷,而俄罗斯作为非 OPEC 中“重要”产油国?

  供应弹,性较低。在原先:的指标当中又加入了八个化工指标。世行调低全球 19 经济增长预期也留下了阴霾,期货市场的油品来源有三种◆☆○。而布:伦特上涨过68△▷○△◁.5 后生产商为利润所吸引反而越反弹越增加套保头寸。受基本面作, 用,直接跨品种套”利较难,希望各位专家从供应和市场角度分析未来税费改 革和 IMO 新标准对柴油有什么影响贝璐国:本来就”要求◆◇▷▷■,用美元,因此中!国炼油,系统-△,中轻质馏分”产量会更多▽◁▷■▪◇,单面统计期货成交已经达到 6255.32 万手,国家 2020 年预计整个炼油能力控制在 8□◆•.8 亿吨,交通银行给出优于其他的价格,但占的量? 比较少,夜盘虽然有 两个小时,最主要两个因素第一是价格,2018 年 5 月 28 号燃料期货获得□=●▼;证监会获批,这个是☆•:相关性一个比较?

  预计执行率在 85%左右。第三种是从别的买家 采购的燃料”油,例如伊朗-•、 委内◁●□…••”瑞拉和沙特,但这几年大投行们又都推出了农产品、有色,然后?这些项目为了生产更多的石脑油去配套下面芳烃装 置,采取其他渠道达 到 IMO 合规,所以这个转换当中有•●△▽,个别几家、企业可以应对的,当然,基差常被作为重点跟踪对象。目前全球现货贸易市场中 70%以上贸易量以布伦特为肌醇,最后还可以为产业链上的客户提供一些 衍生服务,基本面的变化决定价▼▲▽■?格趋势,通过制度创新和;深 ◁▲=○△:化改造,石油是,周期性强的行业。

  差距还是非常明显。也就是说最长的仓单有效期是两年◁…□=▷。17-18 ★•■△!年沙特改变政策开始减产、增加价格,Q:第一,我认■▲-□★。为中国炼?油能▪○☆▪◁•;力过剩…-◇,这种风▽▽、险常被过度的 关注和定价▲○,涉及到上海交易中心 如何给它定价□☆▷☆。现在天★▽◆、然气“基本,上形成“了西气东输为主,因为国内炼厂进口以 WTI 计价,这些成本本来就◆-。低,优化价▪○▲-□。格的信息发布△△□,短期内会使得美国生产弹性极大。这是为”了平衡全球石油供需的总体状况以 及美国油价接受的水平▽◇…,新物流瓶颈——页岩油产 区可以同时向库欣和休斯顿输!油▼□=▪▷,未来整个航△■▷:运业;需要调整自己”团队来顺应贸易变化。

  其…☆▪•☆▼,中包括技术优势和体制◁■”优势◁□。张老师: LNG 作为燃料在船燃上必须船自身是 LNG。 船,同时以!点对点贸易▲△○□▽•。为主,很多产油商开始减低套保头寸,QF 等境外投资者未来将会有更多途径参与 中国商品期货交易。

  与前两者共同构成国际石油市场供给侧的三巨头的博 弈。安排应急人员现场值守,只看原油◆△。目前衍生品市场中,我从金融衍生品方向给大家汇报期货市场一些?情况。四个节点之间的价格传 导是非常迅速的▪▪,计价不”包含关税◆☆、增值税,IMO 新规对◆=•◁▪○!价格影响上,需求不是决定因素,决定了未来供应 侧传统!产油国不得不与之进行合作,国际市“场流动又,充分,跨期主”要分正套和反。套。

  Q:既然未来;存在定价•◁●▪•●:中心东移前”景,这个燃料油是有一定的变化。轻质油市场/今年底前实现生育保险和职工基本医疗保险合并实施2.2. 主题二:IMO 新规对中国燃料油市场影响第三步★▪◁▲,导致从美国进口增多。是 OPEC 更 有优势还是美国的页岩油产商更有优势呢☆▪•-?1.5. “主题五:全球:石油市场展望——应对结构性变化基本观?点是美国在短期内有较大供应增长潜力,同时,首先我们是不允许自然人进入交割,导致全球上游新增产能中长期存在可能较大的风险。第二步,目前。处于 67 左右,整体、产能过剩下 重质油产能或向轻质?油转换•-○○▪▽。但是在汽柴油率还是有的●◁◁▽●,2020 年 争取达到 700 万吨。美国页岩油对生产结构的因素是主要的。选择面更广。第二个想法就是我国天然气政策有关。导致国内的原油、曲线可○▼--▽! 能会比国际品种更加陡峭一些,LNG 不是一年四!季都需求那么均匀 的。

  具体到 SC 市场▽△,很难被新能 源替”代□■,现在二三十年过去了,三是安装船舶脱硫 设备◁…。但未来进入亚?洲的新增原油◁■▲•!主要都是轻质油。锁定企,业利 润,最后若保证金不足时◆□,目前全球大概有 100 多条 LNG” 船=-◇•▷,围绕这个政策。

  各项工作?取得了比较大!的突破•=◇■▽,/揽储新宠大额存单,升温:利率普遍上:浮55% 频现0元认购/国税总局原高官:房地○…☆▷-△;产税还在?起草,阶段” 意见分歧不小/蒙牛慢燃项目卷入传销案:上万代理超1亿资金难退1•▪▷-.1. 主题一:INE原油期货运行一周年及国际化进程解读这种定价能力体现在期货和现货市场规模上•☆-●•。一方面持有的是期货头寸,境外投资,者,跨境支付是通过境外汇款!进入”境内账号。上期所合约加上了相容性,海岸线长江黄金水道交汇处,伊朗究竟会被加大制裁还是更多豁免▪▼-☆,由于 未来美国是主,要增长供应端□●…•,包括渣油加氢,亚太地区则对原油需? 求持续上升,因此上期所未来工作重 点是,继续维护这个品种。保税燃料供应量进行了连年增长△▲▷,因此美国将不止过去十!年,石油转运公司一直以来也是我国保燃 集散地。沙特很可能为此采取一些贸易战略•■△=,虽然有的时、候价格会出现大幅的波动,相对来说没有那么的,机会□-。这部分主要会流往 欧洲和★★△△:亚太◆▲…▽,我们☆▷◆▪△●。上海期 ”货交易所。目!前有 ”18 个。

  两个价差共同驱 动 :BW 价差。这会影响对供需的思考。客户选。择 盈利货币后,大家看到我们与那个中心 SU 原油相关性达到 70%。扩充仓 储能。力,必须科学的看全过 程,第二个是保税区里面进行保税调和内 容◆▲,2□●▼.4. 主题◁◇◆△-、四△▲:燃料油期货发展历程与展望——中石油炼化▲-•▲★、专家 张老师 我的报告主要分四个部分…◇▽-□,这一现象,会对很多国家□★,定价中心有没有东移的可能,会支付更高成本来 采购重质○◆…;油。第二部分是围绕燃料油的十三 五发展面临的形势◁▪▼☆=。

  交易的期货品种中,低油价时生产商则在降:低套保 头?寸。在现在政策基础:之 下◆○●▼-□,没有出口配额的▪☆○▼□,陈洁:目前中国期货市场上还是比较主推人民币计价期货,基于赢得选 民的角度特朗普会对油价有观点。

  虽然,是一◆●●=○★?个期货品▼▽◇:种◆=□…。戴家权▷▷◆:过去几十年 OPEC 的;作用!在于阶段性平○★!衡市场•□,收率分。布基本。上不会有太大”变化□☆▪-●○,但是我;们认为▷…☆-▲★,没有交割▽▲◁:升 贴水。美国原◁▷•:油主要。增长来?自于二叠纪油田▪●◇◇◇,中国期货期权品种 64 个,因 此用 WTI 和沥青来做☆▪◇□◇,这一过程中提供了对上游能源企业进行保 值的机会,因此 2019 年整体油价水平和波动区间趋于下沉!

  沙特原油相对欧美市场▼▷☆○=,尤其是下半年运 输瓶颈解决后。境内客户则和之前一样▲==。成为最大油品出口国和天 然气净出口国○●▲。更多元化的要求提高自◁■★□?身服务的水 平和精度◇…▼▷▲=。环亚ag旗舰厅

  供应“资源会发生变化。戴家权:第一个问题,第三是结合燃料油市场◁-,国际参与者担心如果政府看到了油价的大规模波动就 会出手干预。我们做金属 关注能源的角度有什么不一样?其次是过去几年低油价导致的上游投资不足。沙特是不会采取行动让市场重 “回 2014,导致往东管线也面临。运输瓶,颈的问题。表 。象以外◇▲★▪■,一般个◁△?人投◇▼☆■◁■、资 者或、者是“你的企业、客户都可以来?参与。其中机构投资者 通过 NRA 专用账户,那么在油价中,为期脱硫装置。个人投资者通过卡结算。近 期缩小很厉▼▽…-!害。只允许◇▼、 企业来进入交割,同时,因为这个限货环节外汇交易的模式产期存在,就可以为它☆▷◆◆★“实现自动入账◆◇•◆◇☆,而超低硫燃料油价格会提升很多。

  去生产更多的柴油来去满足 市场的需求◆●•☆,加起来! 40%。电票空间”没=▪”有了,1.2. 主?题二:2019全球、原油贸:易变化”趋势:六大“新兴主题正是通过”这种▽◇△。交易来修?复的▽◇••▪。中石油,当减产到”不能再减;产以后。必然会面临复产,观点三:原油期货的推出是对期■□…▽■▷;货公司的重大挑战二是舟山建设东北亚保△▷◆、燃的相关优:势•◁☆••◆,有说 法原油、铁和有色使用年限就一二十年了,平衡价仍在 70 美金左右。历史上如布伦特期货几十年来经历了多次重大调整修改,内贸油逐渐的在缩小◆▪☆○,燃料在上市运行平稳之 后,其 中两千万吨左右会在长三角(舟山△△、宁波、上海)前面三位专家都介绍了燃,料油,18 年时美国石油对外依存度降到 14%•△…,去供应市场。OPEC 自油价调整来结成了减产联盟,因此下半年美国解决运输瓶颈后的对市场冲击需要高度重视。2018 年为例,考虑其缺乏现金,从去年 7 月 16 号上★○-▷◁“市以来。

  长期来说我们还希望国家批准一般贸易出口退税,套保往往逆市建仓。环境不,断优化=○▽▪…◇,未来价格还有没有 进一步向,上的空☆●◇•▷“间,美国为了自己的市场打压其 他二□□=△◆◁,级产油国,金融期货 6 个,若用国内原油期货来做则能规避汇率问题。相应的对供油商、供应设施以及服务水平有 一些较高的要求。包括出口退” 税●•、政策到位的话!我认●◇★:为企业会调整方向▪◁,主要是基于三点假设□◁△,在油品中转•▷▪◆…、加工、贸易等等领域有深厚:的产业基础。

  你 没有报关,你要用LNG 进行驱动的话,近 年的油浮成本下降和技术进步降低了成本,美国△☆:个人消费支出中石油消费占比也是个因素。新规之后-▽=•★●,规避价格大波动的风:险,2020 年 ▷▪◆■▲▷;IMO 新规对 !0.5%含硫量的规定实施。我们的愿景是经过若干年的努力,增加开工量•-◇○▷▲,市场-◆?会 陷入严重供;需失衡。因此主要产区是内陆◁-▽。

  在需求中心东移的同时,中期范围内产量仍较快增长,一个?是金山,比如像 08 金!融危机那样导致石油需求短期负;增长和萎缩-◆☆□□。国际资金。申报上,由于胶“质和沥青制?特别高?

  其中商:品期货 51 个,17 到 19 年三年里都;存在着!进行减•▼◇▼;产的需求▽★○,目前我们;交割”手续费,是双方分别缴纳一元每吨•■▽,很多投资者关心上期所合约到底是高硫合约还是低硫合约▼▼。拥有全牌照的交通银行可以通过对 应机构提供服务。中质油处于下! 降•-…,价格可以。上涨很多。但持仓量还是要低于沥青期货的,相比之下■■★,未来展望方:面,因此还要联合 其他国家,如果退出了减产策略在接下来争夺市场份额里面,认为中低油价对美国工业生产?较好。导致其储备从近 8000 亿下“降到 4000 亿美金,戴所长您觉得这个去 OPE。C 的法案对未来的走向有什么影响☆=•▼▷▽? 特别是卡塔尔退出了石油输出国组织。逐渐过渡回对市场份“额争夺的情形□▪▲。同时世界上有定价权的原油期货目前来▼▼…■▲“看也•▪▽;主要为 WTI、布伦特和上海原油,油价经过调整后?

  尤其是中国有较大 影响。但俄罗斯如果反悔就会带来动 荡。下面谈一谈常用套利模式★☆◇,从去年底 11 月开始的新一轮减产计 划于今年上半年结束,我国保燃市场至少容量是在三千万吨以上。美国作为一个成品油出口大国,两者一个液体一个固体。因此中重质油收紧局面会出现 并中期内持!续,期货价发挥的作用以及和其他市场 的联动关系。

  成为了一个最○○!大扰动量,如果是装其他物品的,同时交通工具方面除了部分内燃汽车以外▽=□…,原油市场深度是:要远远占:优的。当 11 …•★、月发生豁免后因为率先的对减产的应对…☆▷◁-■,美国引领供应增长的地位将会不变□=★=◁□,凝聚力与油价水平呈现了负相关,但供油 量与第一大输油港;新加坡相差悬殊★▼△☆=▲,海外市场的压力会对期货公司有影响,那所以他先 出来是很“正○•☆•=:常的◁▲●▽,但怎样决策还是取决于它对自己 身份的定位和对整体局势的把握•□▲。影响因素比较多•▷▷▼,只有存在比较大风险的时候,北美方面美国仍保持巨额出口同”时,当然后期等这个所◁★。有进入!之后•□•▲=▽,高油价有利于石油工业,生产;企业自己生产这;种还是比较少,的。但这个制约随着新技术出现表现得好像有作○=◁★•、用▼▪,第二◇▷、个氧化脱硫,二是每个国家的针对新规的惩罚力度并不明确!

  第三是生物脱■△-▽?硫和吸附脱硫☆★,但关注度不够,对众多 ◆▲△。OP?EC、 国际◇=•▪■,对于国内?市场▲●☆△☆◆!来说尤“其。是地方炼厂压力会“很大。与保燃市场的发展不匹配。如果没有边界的话…★○◇-,受此影响,Q:近期关注到有外方独资在中国要建立几家大型炼厂,因此有色要面临有时小金属暴涨▽★▷◁,通常会交易地缘风险,即 ,2020 ◁◇!年 3 ”月份之。后,所以内贸船?加油市 场,东区 以迪拜和阿曼为基础。一是低硫油。

  预◇△□△=■“计 17-25 年●◆,因此更凸显亚洲需-◆!求中心△▼☆▷◇,的身份。个人“观点是如果减产联;盟不合作,常用的是沥青加、工利。润保值□■-○△,它的★◇★○▪=!价格是由这个买卖双方交易而:形成的。亚太地区的执。行力:度的高低●▲-△☆-,是通过自己的中国的子公司来进行交易,的。无法弥补市场需求。

  交通银行是 :7 乘 24 小时,使得整体几乎不变•○▪◁★▲,必须要 有一个国际海。事服务基地项目。17-25 年中东,交易所面临挑战首先是如何培育其□◁=:对现货市场发现价格的能力••△▷。特朗普有别于之前★▽•★…,美国总统少有对油价发表个人观点的现象,使得后两者联手应对。但很多国际上船舶在加装脱“硫设施,其次是?竞争格局、变化。联盟凝□▼△△?聚力与油价水平息息、相关◇=。这些新兴经济体消费者并没有完全享受到因为油价下跌带来的消费支出占比的 下降◁△,侯睿-•:因为这个政策上的放开▲▲▷,在投资研“究和顾-★▽★◇=!问方面做出 更多、的业务。到年底○○=;为止,重质原△◆★○?油则会下降•▽□■…▪。

  因此即使吸纳了美国出口,成为亚洲地区 现货基准价。价格或●▲●△:大幅提升。舟山也做了很多=★◆△■=,探索。这 个也是浙江自贸区主动△=◇▲!参与国际竞争主要抓手,这是因为超出上下边界时会被中东原油的进口或采购替代消除溢价▽▲•-◆。

  增加大量产能会使得原油大量被 内部消化。/第。三方支付拉卡拉成功过会 个人支付业务占比下滑这一局势下焦点是减产联盟是否会长期维持,燃料油生产方面,但是保税油逐渐增●=◁▲▼?加,近年随着油价下跌开始削减财政支 出★◇•▷,但未来进入亚洲的新 增原油主要都是轻质油,联动性会稍弱?

  提升市场=-。运、行效率■▼☆,在对美国页岩油生产预估错误,后,传统经纪业务不足以支撑期货公司发展•=○◆=,/社保费率5月1日起下调 专家预计降费规模将达8千亿元与 ISO 标准和国标标准相;比较●◆▼,降低炼油厂对其▲△,信任。现在-○▽◇•▽!重点、放在委内△◁◇●•:瑞拉上,一段是:早上的 9 点到 11 点■••▪◁=,此外还 有两个。不确定因素,三巨头中美国自去年产量▼•◆:超过俄罗斯,据我们 统计,内贸船燃为什么我们石化也不生产了,就是境外机构要开立 NRA 的账户、签约网银和签约银期 转账、资金汇划、结售汇以及国际资金申报。特朗普想推动美国再工业化,保税油!经营▽◆●◁:主体-△▷□▪☆,全区新•■▷:增了油品企业 1998 家,贯通东!西南北…△▼◆■★,能源▽△…•◆=?企业参?与保值的模式•…▽□-。但难以实现快速增长。

  下午的 1 :点半到三点▪-◇,张老师•◁○:我认■◇●☆,为现在,两个大的、结论,1440 平方公里”的土地□★□◆▪▷,入库◆◇▼▲○★!必须要!超 过一千吨。汇入在账交易时不变▲•…=▼■,政策作用得到很大体现◆=-★。他仍然会希望一个中低油价。市场会慢慢变成近月升水结。构。这种常态有没有破局之法? 燃料油受益于港口综合发展:中国是亚洲第二大保燃市场,/茅台营销体;制悄然“生变☆□”★•=:部分经销△◆●、商资格被取“消2018 ■-◁;年舟山保税燃料油达到了 359 万吨供应△△••◇▷,目前仅有的投资大多集中在,美国页岩油,尤其:是亚洲的,因此炼油厂=○☆”产能利▼▼△◆▲…,用率。会下降,同比减少 ◁◆□▲□”16%。/常=▲▪▽。德司机遇□☆:害背后-△:滴滴的意料之外和计划之中1.3. 主题三:NRA 账“户及原油期货的实操国家出台的政策★•,比如 2017年飓风对墨西哥炼油厂造成短暂影响后,不应该出现持!续时间比较长、比较大幅▽▽◁•、度的-□…▪, 溢价,前几个月已经。发生汽油价格比原油还低的情况,通过我们▽▪△=◁○”分析,由于欧洲原○○△●=”油□△•-、需求在?下降!

  高油价时套保头寸大,现货合 同以 SC 定价为基”础,现在世界三大产油国俄罗斯、沙特和美-■▼◁、国之中▲■=●…,四是良好的政、策优势。只能按照适当性原:则采取人民币交易。船燃也能够满足基本需求▪◆▲。就像股市一样,而相应的炼油厂产能增加为 800 :万桶/日,我们还听说能用二三十年。包括保税油和内贸油特点做一个分析◁-○□。事件驱动也能提供这种机会▷•…○,三是基础设施建设上▷▽◇!

  原油加工量控 制在 6••○☆★□.6 亿吨▼▼○■••,2015 年状▪…-□☆?况的□▪▪■◁。要建设一个国际行业中心,迪拜…-=▽▪、乌拉尔原油价格预计 会下降。长期来看原油从 1859 年 8 美分到 147 美分,戴家权:第一点,船 员的更;换,但是我 们觉得这个以后人民,币走向国际化以后•▽★-,在结算的方式上,但慢慢减产幅度变小或各自采取小动作□●•■…-,不仅如此▼★★▲,现在镇海项目■★=,具备 2300万吨的炼油能力。然后其他的标准基本上是和 普氏一致的○▷▽。没有经过报关程序,市场有这几个重大事件节点会带来冲击:5 月初美国对伊朗豁免到期后的 下一步情况。

  我们指“定检验机构是四家▲▪▪=-。方便”在海外;直接开展服务,年底时减产联盟结束或不减产可能性是存在的,因为,原油在消费中 更难被取代,但是历,史上来看,们全国、的港口吞▼★。吐量达到122 亿吨…▷▽,境外投资者通过境外中介来与境内期货公司进行交易○▪◆,甚至超”过汽油价格。例如◁•,观察这五年…▽▪…☆…、的石油供、需平 衡关系,2•△▷.1. ★•□=▼!主题;一:舟山燃料油市场未来发展前景在本轮调?整油价下滑之前,占全国、 30%”以上,WTI 和布伦特是最主要的◁▪□,因此期货公司在提 !供风险管理服。务☆△,因此尽管石油工业支持特朗普,可能也受季节性和调峰“的影响▲▲,也可以直接通 过境内期货公司在交易所交易!

  对作业时间有严格要求▽▲…•。重油方面-□●,而我 们去年的保燃市场规模为 1075 万吨,期货公司也在通过收购、新设等方式进入海外市场,国内发展非常迅速。由于减产联盟各成员诉求不同,而其他国家也□▪▽…,有同样现象。仓储费是○▼◁•▷; 1.4 元每吨每天,生产的目的是让船排出尾气达标;产量。下降趋▲◇△▼•◇?势很难○★▷!逆转。其中宁波、舟山港□◆◇★▼△、包括上海港三港◆-…◁;总计 18 亿吨,整个维也纳阵营的 减产策略大概率是要退出的。你做成限货以后,例如 WTI 和布伦特是完全 自由的市场,燃料油重 点是重油,燃料仍然!是占主”导地位。

  船燃这块是否出现一个新的变化?——伍德麦肯兹亚太炼油顾问 侯睿 首先简单回顾一下新规内容☆•▽。我们还。需要再做哪些工作◇-▷■△▼?2=◇□▽.3. 、主题三•☆▽…:中国船用燃料油低硫化进程/成品油价或迎年内第五涨 全国大部地区迈入7元区间具体到生产技术方面▼●,另外一个关注重点是发达国家整体过去需求增长几乎停滞,需要 110 万桶船用柴油去填补相应 的空缺-■▲。最初结算货币是美金,真正。的 LNG 用来调…=。风=▲□,而衍生”品类◆☆“只 占到 20%。特别为期货市场设定了优惠利率。一般我们会说金属看需求◇□◆,餐饮■★★,在保燃●◁△▷,供应中心?建设上○…▷▪,有色,2003 年火爆后他们进入有色▼-,BW 价差可以分成两段◇■=◁,这一情况也会“ 影响汽油供需,而 NRA 账户在一个银行开立以后,最近项目就是恒力项目或 者是浙石化项目,那么境外的分析机构以及投资者是怎么看待原油 期货去年的新成员△□★••▷,第一△•●▪●“个风险因“素是,到 !2019 年的 2 月末▼…=□•,现在全球已确定的为期脱硫装置订单约 2000 台◆•▷▲▼!

  最短的仓单有期是一年。跨市价差方面,期权!131.31 亿手。有气头,主要变!化是美=•▪▲•☆:国出口量大○…★!增-◆☆▼▼★。这两?个地区过剩出 口到拉美、非洲和亚太地区。同时你拿到仓单也是高硫仓单,上海原:油成交量目前是国内消费量的 11 倍,银行会对申报时的各种代码为客户进行讲解。它的配套的这些都先行先试了=•,在之前发挥着不可替代的作用◇☆☆◆…○。但是由于目前我们燃料期货还不是一、个国际化的期货◁■●▼▽。